【权益板块】
上周的PMI、挖掘机销量增速超预期，显示经济尚处良性恢复之中。周末的政府工作报告下调了经济增长目标、稳增长压力减弱，货币政策将继续保持稳健中性，在经济稳的前提下，供给侧改革、国改混改、财税金融（脱虚向实、减税）等改革领域将进一步深化。外部来看耶伦讲话后联储加息预期升温。目前，经济短周期复苏尚未证伪、企业盈利改善是否到了高点也尚未可见，市场情绪面因素偏暖是支撑春季躁动行情的关键，两会后躁动行情能否持续取决于是否会出现改变情绪面改变的关键变量以及能否找到新的支撑行情轮动的热点，这有必要监测市场结构的变化，尤其是热点扩散的范围以及成长行情的可持续性。总体判断是，在市场连续小碎步轮动上涨后，不可对后市过于乐观，全年整体仍为震荡格局为主，市场回调后布局年度来看较大的主题可能仍是今年投资操作的主要节奏。
【固收板块】
1、公开市场：本周央行公开市场净回笼2800亿元，央行本周转为净回笼，体现央行操作更加谨慎。
2、货币市场：由于银行月末流动性指标考核叠加公开市场回笼操作，市场前半周即二月月末短期资金紧张。后半周进入三月后，市场资金面逐步宽松。整体来看，短端资金价格回落、长端资金价格上升。
3、国债：受经济回暖、美国加息等预期的影响，整体收益率上行，10y期品种上行6.5BP，收益率曲线陡峭化。
4、政策性金融债：银行间政策性利率债交投热情高，短端受资金面前紧后松影响与上周基本持平，长端上行，收益率曲线陡峭化。
5、信用品种：受上半周资金面紧张影响，各信用等级的短融收益率小幅上行，中票、企业债各信用等级收益率也在利率品收益率上升带动下，震荡上行。
6、一级市场：2月27日至3月3日之间，一级市场共计发行20只利率债，发行规模为1409.3亿元，发行规模较上一周有所减少。
【行业板块】
●？化工行业
需求推动，氟化工产品涨价延续。上游氢氟酸继续上涨，下游制冷剂维持高位、氟聚合物大幅提价，聚四氟乙烯提价幅度超过15%。氟化工行业在过去3~4年里经历了产能淘汰，行业正处于整合期，产能有所收缩。同时每年3月开始，制冷剂等产品进入需求旺季，下游需求推动了产品涨价。
我们判断PTA-涤纶产业链、农药、有机硅等行业经过产能整合、产品结构调整，行业整体的竞争力改善。在即将到来的需求旺季，可重点关注上述行业的龙头公司。
●？？环保行业
环境质量提升为核心，PPP为重要手段的形势下，预计2017年土壤修复、危废处置、环境监测、海绵城市等细分领域仍将维持较高景气度。
●？？医药行业
医药板块此前在大消费板块中滞涨，相对估值合理（估值溢价率处于近五年来的低位）、机构仓位也处在中低水平（16年年底基金重仓医药持股接近11%，扣除行业基金后7.5%），此次医保目录的公布也成为了提升行业关注度的“催化剂”，因此我们对医药板块后市的表现持谨慎乐观态度。建议关注：1）在处方药领域，随着医改的逐步深入，产品线储备良好、学术推广上具亮点、营销能力强大的处方药企业将在此轮行业规范整顿中脱颖而出；2）在市场关注消费升级的大背景下，一些在OTC领域渠道布局良好，产品具备竞争力的企业也值得投资者积极关注；3）在新医改背景下，医药商业板块中的全国性龙头+区域龙头有望进一步借机扩大市占率，巩固行业领先地位；4）2017年将是医改政策大年，如果药品领域在降价方面的压力超预期，则估值较低、政策受益的医药商业板块也将是良好的“政策避风港”。
●？TMT行业
1）新股。随着新股ipo加速，过往新股一般一步到位的走势已经逐渐消失，对新股的研究价值凸显。2）PEG选股。估值与增速匹配，更加关注行业景气度，国家战略支持，将投资周期拉长看。3）关注基本面变化的大票。
●？食品饮料
维持此前观点，白酒行业依然处于景气上升周期，从基本面看，高端白酒景气度依然最高，持续跟进高端白酒龙头企业的价量数据；从增长加速及预期差角度看，次高端可以重点关注，次高端白酒景气拐点明显，关注品牌力强的白酒企业的经销数据。另外3月即将召开糖酒会，在名酒明显复苏、行业整体趋势想好的背景下，春糖或将进一步提升市场信心。白酒近期持续上涨，不排除会出现回调，对风险应该给予足够重视，适度获利了结，回调时寻找机会。
除了白酒外，相对看好的板块是调味品行业和乳制品行业。看好调味品主要是因为，在销售数据上价量齐升，而且近年来行业集中度不断提升，加之部分企业涉及国有企业改革，因此相对看好该板块。而看好乳制品行业的最大理由是二胎时代的到来带来需求方面的提升。
●？休闲服务
全国旅游项目管理系统统计数字显示，2016年全国旅游业实际完成投资12997亿元，同比增长29.05%。另外因萨德事件可能引发一系列事件，旅游行业受影响较大，密切关注对旅游市场的冲击。
从公司基本面分析，依然建议关注业绩改善及有国企改革预期的公司；紧密关注出境游龙头公司对中韩旅游业冲击的应对措施。
●？商业零售
行业进入业绩披露期，市场也可能面临一定的短期调整。在此阶段，建议优选行业中的龙头企业，而对于题材概念股进行一定的选择性获利回吐。百货行业全年的板块行情一般出现在每年的三四季度，而超市行业在温和通胀背景下，可以贯穿全年。在年报披露期，建议更多关注业绩稳定增长、低估值的龙头企业，规避题材股和高估值的电商概念股。
●？轻工制造
从数据上分析，进入3月份，纸价继续保持上行趋势，市场补库存已到一定阶段，厂家库存变化将是决定未来趋势的的关键。另外两会召开，纸张的涨价引起供应链的热议，印刷企业呼吁纸张厂家保持理性波动。箱板纸方面出现价格分歧，大厂限产继续推涨，中小厂主动下调加快出货。需要关注的时，2月份制造业PMI继续推高，后续PPI如出现见顶回调，将改变周期行业的涨价趋势，对纸张行业也会产生一定影响。
由于短期涨价的逻辑出现分歧，造纸企业的市场表现开始出现分化、波动加大。对于业绩稳定且估值依然较低的行业龙头，市场回调时可以适当介入。对于估值较高，或者题材股短期内建议规避。另外关注消费升级为家具企业带来的发展机会，虽然受房地产市场调控政策的影响，估值有所下移，但虽然消费者个性化需求的增加以及行业集中度提高，龙头企业将享受发展红利。
●？纺织服装
从基本面分析，纺织服装尚处于底部复苏阶段。从行业配置的角度分析，机构对行业的配置较低，并不具有特别大的配置机会。从个股分析，在定增收紧的背景下，上市公司可以通过现金收购和发债等方式展开融资，而过去转型的逻辑被破坏。因此建议业绩稳定，账面现金充裕及债务比例低的公司。
●？传媒
热点依然主要集中在三条主线：游戏类标的、内容公司、院线公司。
维持此前观点，未来行业分化更为明显，具备核心壁垒、优质产品研发实力的优质龙头企业会进一步整合市场。长期看好优质龙头标的的结构性高增长及估值修复潜力。标的上，在影视产业链更看好院线板块，三月欧美大片陆续上映，数据或超市场预期；关注优质内容标的；游戏类标的受到市场关注，考虑到游戏的强客户黏性，且国内外估值差最小，短期内或依然表现活跃。另外国企改革在传媒领域有了新突破，建议关注传统传媒国企改革领域有望用处出的优质转型标的。需要提高关注的是，此前几年曾经经历过大规模并购重组的公司，今年业绩上或低于预期，
●？机械行业
近期主要关注工程机械和国企改革：工程机械行业数据亮丽，挖掘机12月份销量同比增长75%，全年增长25%。目前重点在持续性的判断上。通过上市公司调研和经销商沟通，市场普遍看好17年上半年。目前的销量中，更新需求在30%左右（以旧换新），以新增需求为主，市场存量设备依然巨大（大概挖机150万台，起重机20万台左右）。但在经销商库存去化明显的情况下，17年一季度的订单和年报数据会比较好。
●？银行行业
行业大逻辑仍符合预期：不良边际改善（降低拨备压力），市场利率缓慢上行（有利于息差扩张）。郭主席将有望加快银行业改革的推进，债转股推进将为银行争取更多消化不良贷款的时间，而资管（尤其影子银行）监管的强化将有助信贷资产重回表内，有利于银行规模的扩张。