公募基金市场周度观点（20241230）

一、固收市场观点

上周债市收益率先上后下。前半周受监管及财政相关传闻影响，叠加止盈情绪发酵，整体有所承压。而后金融时报发文称“当前市场流动性充裕，央行流动性投放渠道更加多样”，市场情绪企稳，在基金买盘力量增强的背景下,收益率有所下行。

年关降至，展望来年经济面临的环境更为复杂，尤其是今年表现亮眼的出口在特朗普上台之后存在较大不确定。今年以来我国出口增速明显回升，成为拉动经济的重要力量，全球制造业复苏是主因。结构上，以价换量现象突出，“一带一路”地区贡献主要增量。展望来年，美国补库有望持续至年底至明年初，但节奏或有震荡；欧洲库存增速走势或偏平，尚未看到持续补库动能。若特朗普上台，明年可能面临新一轮贸易摩擦，其对于今年四季度至明年初的影响可能体现在“抢进口”囤货，短期仍有韧性，但中期有所扰动。

展望后市，考虑到出口在明年存在潜在的压力，经济的企稳复苏仍需货币政策的保驾护航。广谱利率下行趋势尚未结束，若一季度止盈情绪再次发酵或是更好的配置机会。

二、权益市场观点

上周市场持续震荡小幅走高。周一A股三大指数集体回调。周二A股缩量反弹，三大指数齐涨逾1%。周三A股弱势震荡。周四指数震荡攀升。周五A股冲高回落，沪指收盘微涨，重回3400点。全周来看，上周，上证指数累计涨0.95%，深证成指涨0.13%，创业板指跌0.22%。

上周上涨行业中，银行板块领涨，板块周涨幅3.84%。石油石化和公用事业板块也涨幅居前。概念板块中，宇树机器人概念领涨，高速铜连接、培育钻石、高速公路等概念涨幅居前。智谱AI概念领跌，互联网营销、WEB3.0、虚拟人等概念跌幅居前。

港股方面，香港恒生指数周涨1.87%；恒生科技指数周涨2.12%；恒生中国企业指数周涨2.26%。

外盘方面，上周美股道指涨0.35%，标普500指数涨0.67%，纳指涨0.76%。欧洲方面，德国DAX指数涨0.5%，法国CAC40指数涨1.11%，英国富时100指数涨0.81%。

国家统计局发布数据显示，1-11月全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降4.7%，降幅较1-10月继续小幅走扩0.4个百分点；11月规模以上工业企业利润同比下滑7.3%，降幅较10月继续收窄2.7个百分点。从“量”、“价”角度看，11月当月，工业生产活动延续活跃，价格端表现仍较弱势，但同比降幅有所收窄。一方面，11月工业增加值同比增速实现5.4%，较10月微幅回升0.1个百分点，生产端延续对11月工业企业盈利形成支撑。另一方面，11月PPI、生产资料PPI同比降幅均较10月收窄0.4个百分点，工业品出厂价格表现小幅回暖。整体而言，11月工业企业利润数据显示整体盈利情况有所好转。此外，上周央行发布了2024年金融稳定报告，对中国金融体系的稳健性状况进行全面评估，重申将实施好适度宽松的货币政策。

近日，上海市人民政府办公厅印发《关于人工智能“模塑申城”的实施方案》的通知，到2025年底力争全市智能算力规模突破100EFLOPS，建成世界级人工智能产业生态。在一系列存量政策和增量政策的支持下，社会预期明显改善，市场信心显著提升，更多寻找结构性机会。建议对短期行情和事件博弈持谨慎态度，长期看好中国股市的向上发展。

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